“如果你当年错过了GOOGLE，今天就不要错过阿里巴巴。”阿里巴巴董事长马云踌躇满志地告诉记者。

　　11月6日，他旗下的阿里巴巴B2B业务将在香港联交所挂牌上市，这只股票发售中散户超额认购逾258倍，冻结资金高达4500亿港元，创港股有史以来冻结资金最高纪录。

　　在马云身后，上演的是中国内地网络概念股扎堆香港上市的热潮。

　　长期以来，香港股票交易所并不是大陆高科技公司寻求上市的首选之地。在2007年以前，奔赴纳斯达克似乎才是中国IT公司的美丽梦想。然而这一切已经改变。

　　上市地选择

　　11月2日，网游运营商网龙(8288.HK)在香港创业板挂牌上市，招股价13.18港元，开盘价19港元，涨幅为44.16%，融资约 14.23亿港元。而在一个月前，中国最具历史的IT公司金山公司历经8年的准备在香港联交所挂牌上市，其公开发售股份获得99倍超额认购，集资额约 6.3亿港元。

　　“中国互联网公司纷纷选择赴港上市的原因主要是，香港主板对于盈利的要求要高过美国纳斯达克，从投资的角度来说，更稳妥。”广州智道咨询公司总经理张凯告诉记者。“内地企业新股在香港市场一直占据着“三高”的优势：超额认购倍数高、股价涨幅高以及受追捧程度高。”

　　“众所周知，阿里巴巴的核心业务是帮助中小企业作全球贸易，这一点与香港全球贸易中心的定位十分吻合，所以香港的投行和分析师肯定会吹捧；而金山公司的网游与软件业务均立足于亚太市场，其
网络游戏在越南市场很火爆，因此在港上市无疑是最佳选择。”中盛投资公司咨询师杨永强称。

　　“对于中国互联网公司来说，香港投资者更容易理解其商业模式，因此能够获得更高的市盈率。”易凯资本分析师张鹏称。

　　而在另一方面香港联交所正试图从美国纳斯达克口中争夺网络贵族，对于那些在香港和纳斯达克间摇摆不定的待上市企业，香港联交所管理层展开了持续热情的游说。

　　“在香港联交所看来，大网络公司上市具有极强的示范效应，阿里巴巴的承销商为高盛和摩根斯坦利，它的成功上市将会带动内地网络公司赴港的上市热潮。”中盛投资公司咨询师杨永强告诉记者。

　　而对于阿里巴巴这样的公司来说，由于全球资本市场的流动性较高，美国和香港股市的估值差异正在消失，在香港上市其融资规模丝毫不逊色于纳斯达克。比如腾讯于2004年在香港上市，首次融资15亿港币，当时折算成美元在1.8亿元左右；而1年之后在纳斯达克上市的百度公司，融资则获得了1.09 亿美元。

　　隔岸追星

　　金山总裁雷军称：“一是香港投资者用过金山WPS；二是香港没有纯网游上市公司，金山刚好填补了这一空白；三是在香港能上主板，而在美国，金山只能上纳斯达克；四是即将开通港股直通车，内地用户可以购买港股，国内正处大牛市，这将给金山一个好的估值。”

　　从上市时机来说，今年在纳斯达克或纽约
股票交易所上市的14家新的中国上市公司中，有八家跌至新股首发价以下。而在香港股票交易所上市的中国公司则表现得较好。

　　这三家内地网络概念股受到香港股市热捧，其主要原因是，这些公司的盈利模式较为成熟，行业正步入快速发展期。这三家网络公司中，金山和网龙均以网络游戏为其主要卖点。作为首家纯以B2B网上交易平台上市的公司，阿里巴巴在内地B2B商务市场占有率达51%。

　　除此之外，阿里巴巴这样的明星网络公司还受到内地中小企业的追捧。“有内地客户要求我们预留资金，不论利息多少，让他认购阿里巴巴。”一家中资
证券行驻内地员工透露。“阿里巴巴自己的客户——许多中小企业纷纷南下香港购股追捧。”

　　国际化路线

　　事实上，成为全球性的跨国公司正是阿里巴巴的梦想。11月1日，全球IT大佬思科公司董事长钱伯斯在北京宣布向阿里巴巴投资约1750万美元，作为向阿里巴巴网络有限公司计划在香港证券交易所首次公开募股的一部分。由此，思科成为阿里巴巴公司首发活动中的八个主要投资者之一。

　　思科和阿里巴巴的合作重点之一就是共同合作以拓展阿里巴巴集团的海外市场。显然，国际化路线是赴港上市的互联网公司的战略重心。

　　金山公司总裁雷军在上市后首次透露金山国际化路线，软件将进军欧美市场，网络游戏首先瞄准东南亚。

　　不过，中国互联网公司的国际化道路显然还很漫长。IT专家赵廷超认为阿里巴巴目前还只是一家中国公司，跨国公司应该有80%的收入来自国外市场。如果有一天阿里巴巴80%的收入来自国外市场，整个公司的业务才会更成熟一些。“我要向那些伟大的跨国公司学习，比如学习思科收购和整合的艺术。”马云意味深长地说。

　阿里巴巴上市“造富”

　　阿里巴巴的初步招股说明书显示：阿里巴巴总股本为50.5亿股，公开发售8.589亿股。其中阿里巴巴4900名员工持有B2B子公司 4.435亿股，按绝对值计，近千名阿里巴巴员工将拥有超过100万元。这将创下国内IT类上市公司最大规模的员工“造富”纪录。此前，百度上市创造了8 位亿万富翁，50位千万富翁，240位百万富翁。

　　据了解，马云只持有阿里巴巴B2B子公司1.89亿股股份，以招股价上限粗略计算，上市后马云身价为22.7亿港元。其他7位董事中有3位身家过亿。作为阿里巴巴的创始人，马云在上市公司的持股比例不足5%。此前，马云曾解释自己在阿里巴巴并没有控股权：“我也不想以自己一个人去控制别人，这样其他股东和员工才更有信心和干劲。”有分析称，对于马云来说，持股多少并不是很关键，只要他能控制董事，就永远是这个公司的核心。

　　不过马云并非中国企业界的特例。据了解，华为公司实行全员持股，公司创始人任正非个人持股比例不足1%；联想教父柳传志在联想集团持股仅0.28%；马化腾在腾讯公司占12%的股权；雅虎的杨致远在雅虎持股不到5%，甚至比尔·盖茨在微软的持股比例也仅9.48%。

　　尤其对于创业期的公司来说，股权、期权是激励员工的一种方式。比如优酷网，公司的名称就是合一公司，“合一”按字面的理解就是“一人一口”，大家共同奋斗、共享其成。

　　
蛋糕做大分享效益

　　
股票期权是成长型企业以后才能兑现，它像一种“金手铐”牢牢地将员工与公司绑在一起。比如说，员工持股后，把每年创造的股东效益的50%拿来激励团队。

　　厦门大学工商管理博士后冯鹏程认为：马云将股权分散进行激励是一个聪明的做法。他举了一个例子：假设创始人掌握公司51%的股权，其余的股东占有49%股权，当该公司的利润是1000万，那么总裁的收益是510万；但是，即使创始人只拥有5%的股权，如果公司有很好的激励机制，集体的智慧充分得以发挥，该公司收入达到1亿利润时，总裁得到的那一份绝对额仍比510万多得多。

　　对于一名职业经理人来说，如果摆在他面前有两种方案，一是公司直接给他100万年薪，一是直接付给50万年薪，外加股权激励，后者可能更有吸引力。据了解，为了激励团队，用友软件公司总裁王文京就把他的股权分给他的技术人员和管理团队、TCL总裁李东生也把股权拿出来与团队分享。

　　在不久前进行的首届中国MBA领袖年会上，北大纵横管理咨询集团首席合伙人王璞也曾表示，他非常看好股权激励。王璞说他很欣喜地看到最近王文京把股份拿出来很多，与公司800名管理者和技术团队分享其股份。王璞解释说，如果一个公司民主，优秀的人才都能够聚在这里，然而一旦老总在公司里占据控股地位，并有最后决定权，最优秀的人才往往不容易来，因为他们会觉得没有希望。

　　股权激励并非万能

　　作为一种激励手段，股权激励适用于资源不够的知识密集型企业。王璞认为，在企业不同的发展阶段，用于股权激励的份额不同：初创企业多，成熟企业少，没有品牌的企业多，有品牌号召力的少。

　　冯鹏程指出，相对于普通员工来说，股权激励对企业高层的作用更明显，因为他们不再把纯粹的金钱激励放第一位，也许更看重“企业是我的一部分”，看重这种企业自主权和决策权。如果是对普通员工，所给股份本来就少，不如每月直接多给200元更立竿见影。

　　据了解，在广州、江浙等地，实施股权激励的企业相对更多。冯鹏程对此表示称赞：“这并不能说股权激励如今已很普遍，但这肯定是一个趋势，否则，如果没有资本社会化，企业做不大。”冯鹏程说：“股权激励的落脚点在于，激励机制要做到按能分配，按绩分配，否则没有了公平，达不到应有的激励效果。”

　　也有专家为股权激励降温。北京腾驹达猎头公司首席顾问景素奇认为：在现金不足的前提下，企业要想吸引更多优秀人才，只有用股权这种期货进行弥补。但也要注意保护大股东的话语权和决策地位。具体做法是，一个企业可以有许多股东或者合伙人，但是任意两位股东的股份之和不得超过第一大股东。景素奇认为：“股权激励也是把双刃剑：它将员工与企业绑在一起，员工的向心力更高，但员工持股会给以后公司的裁员带来一些困难，因为这样做的成本太高；而如果企业没有分散一部分股权拿出来对员工实施激励，而只是个别大股东一股独大，那么员工流动性相对会更大。”他建议股权激励应设定退出机制，制定防范条款，当持股员工尽不到股东义务时，也就不能享受某些股东权利。